缅甸佤邦突发禁矿令 国际锡价闻风大涨

来源：方正中期期货有限公司

摘要：

突发事件导致盘面强势上涨，如若未来影响缅甸锡矿出口，将会对我国锡矿进口带来较大打击。如果只是产业转型的临时性举措，对出口影响只是暂时性的，那么短期矿端供应紧张、锡价上涨也会是必然，之后或将回落。如果政策为假或者难以实施，那么锡价或将迅速回落。因此，我们还需进一步关注事件进展。

基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，广西以及江西冶炼厂开工率有所回升，但由于锡精矿进口量大幅下降，目前看矿端资源紧张问题仍然存在。近期沪伦比小幅回升，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存小幅增加，smm社会库存环比有所减少。精炼锡目前基本面暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，矿端资源依然紧张，且又有几家炼厂出现部分停产。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡受事件影响大幅上行，建议偏多思路对待，多单可适量止盈，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000元，下方支撑位150000元。

正文

一、市场传闻佤邦禁矿

目前市场有传闻称佤邦政府发出通知禁止一切矿产开采，而缅甸佤邦是我国重要的锡矿砂及精矿进口来源国。2022年全年，我国从缅甸进口的锡矿砂及精矿占我国进口总量的77％。在我国国产矿品味下降以及供给量缩减的情况下，我国精炼锡的生产很大程度上依赖于进口矿产资源的稳定。因此，在突如其来的消息影响下，锡价直线拉升。

但另一方面，据SMM估算，2022年从缅甸进口锡矿的金属量约占国内供应总量的1/3。据了解，2022年缅甸锡矿出口收入占缅甸财政收入约31％，向缅甸佤邦上缴税收仅有25-30％，但缅甸佤邦人口约占缅甸总人口约为1％，锡矿出口收入是缅甸佤邦财政的重要来源。

根据部分锡冶炼企业表示，锡矿出口创收是缅甸佤邦财政的重要来源，后续或很难完全暂停锡矿开采及出口，但当局可能会整合当地锡矿资源，关停部分尾矿或小型矿山，锡矿供应量将减少。不过目前市场上云南40％锡矿加工费依然为13000-13500元/吨，锡矿加工费暂未出现大幅波动。据SMM调研，上周云南地区锡冶炼企业开工率为58.94％，较前值60.9％下降1.96％，其中某两家冶炼企业分别减停产。



二、锡内外盘价格走势



近期沪锡盘面有所反弹，叠加上突发事件的影响，锡大部分月份合约呈现全面涨停的态势。主力沪锡2305合约，收盘在218700元/吨，上涨20820，涨幅10.52％。下一涨停板12％。伦锡在周一开盘后也开始跟涨沪锡。



三、美元指数与有色金属指数

美国3月非农数据不及预期，美国3月CPI创近三年新低。在美联储3月会议纪要中，美联储经济学家开始预计今年晚些时候美国经济将出现温和衰退。美元指数上周先扬后抑大幅下挫，外盘伦锡震荡上涨。





四、现货与升贴水

4月14日当周，现货锡价持续走跌，市场心态仍然偏弱，周内最低触及189000元/吨，最高196500元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货800元/吨，截至4月14日华东锡价均价升水400元/吨。



五、沪伦比值



六、锡精矿

3月24日广西、江西、湖南地区60％锡精矿，加工费报9000-10500元/吨，均价9750元/吨，较前一周持平。云南地区40％锡精矿加工费报13000-14500元/吨，均价13750元/吨，较前一周持平。



海关数据显示，2月份锡矿砂及精矿进口量17174吨，同比下降13.04％；1-2月累计进口量33573吨，同比下降43.78％。



七、精练锡

据SMM调研，3月国内精炼锡产量为1.51万吨，较2月份环比变动17.05％，同比变动-0.54％，1-3月累计产量3.99万吨，同比变动1.42％。预计4月国内精炼锡产量在1.63万吨。



1月精炼锡进口窗口处于关闭状态，之后逐渐开启且维持着微幅盈利的状态。海关最新数据显示，2023-02月精练锡进口量1,638.32吨，环比50.40％。



八、库存

4月13日当周LME锡库存较前一周减少75吨至1,780吨，上期所锡库存减少155吨至9,056吨。两大交易所总库存为10,836吨，较前一周减少230吨。国内外锡库总体处于低位回升态势，近期有所加速，持续下跌后有所反复。SMM数据显示，社会库存方面，锡库存较前一周下降331吨，至5667吨。



九、镀锡板

2023年2月，镀锡板产量为10万吨，环比减少-23％，较去年同期减少0万吨。



十、全球精锡供需平衡表

世界金属统计局（WBMS）最新报告显示，2023年1月，全球精炼锡产量为3.14万吨，消费量为3.2万吨，供应短缺0.06万吨。2023年1月，全球锡矿产量2.77万吨。



十一、LME锡持仓

锡价自2023年一季度触底以来一直延续震荡行情。投资公司及投资基金净多头持仓呈现出相反走势。截止4月6日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1,598手，较上一周减少-3手。LME锡投资基金净多持仓为89手，较上一周增长76手。LME锡商业企业净多持仓为-1,431手，较上一周减少21手。



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